期货品种

黄金

来源:| 时间: 2017-10-10 |阅读量:5050 语音播放

黄金期货交易合约

交易品种

黄金

交易单位

1000/

报价单位

元(人民币)/

最小变动价位

0.05/

每日价格最大波动限制

不超过上一交易日结算价±3%

合约交割月份

最近三个连续月份的合约?#32422;?#26368;近11个月以内的双月合约

交易时间

上午9:0011:30 ,下午1:303:00

(夜盘)21:00-次日2:30

最后交易日

合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)

交割日期

最后交易日后连续五个工作日

交割品级

金含量不小于99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会(LBMA)认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭
(具体质量规定见附件)。

交割地点

交易所指定交割金库

最低交易保证金

合约价值的4%

交割方式

实物交割

交易代码

AU

上市交易所

上海期货交易所


黄金期货交易保证金制度

1)交易所根据黄金期货合约持仓的不同数量和上市运行的不同阶段(即:从该合约新上市挂牌之日起至最后交易日止)?#36139;?#19981;同的交易保证金收取标准。具体规定如下:

黄金期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准

从进入交割月前第三个月的第一个交易日起,当持仓总量(X)达到下列标准时

黄金交易保证金比例

X≤8

7%

8万<X≤10

8%

10万<X≤12

10%

X12

12%

注:X表示某一月份合约的双边持仓总量,单位:手。

交易过程中,当某?#40644;?#36135;合约持仓量达到某一级持仓总量?#20445;?#26242;不调整交易保证金收取标准。当日结算?#20445;?#33509;某?#40644;?#36135;合约持仓量达到某一级持仓总量,则交易所对该合约全部持?#36136;?#21462;与持仓总量相对应的交易保证金,保证金不足的,应当在下一个交易日开市前追加到位。

2)交易所根据期货合约上市运行的不同阶段(临近交割期)调整交易保证金的方法。

黄金期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准

交易时间段

黄金交易保证金比例

合约挂牌之日起

7%

交割月前第二月的第十个交易日起

10%

交割月前第一个月的第一个交易日起

15%

交割月前第一个月的第十个交易日起

20%

交割月份的第一个交易日起

30%

最后交易日前二个交易日起

40%

当黄金期货合约达到应该调整交易保证金的标准?#20445;?#20132;易所应在新标准执行前一交易日的结算时对该合约的所有历史持仓按新的交易保证金标准进行结算,保证金不足的,应当在下一个交易日开市前追加到位。在进入交割月份后,卖方可用标准仓单作为与其所示数量相同的交割月份期货合约持仓的履约保证,其持仓对应的交易保证金不再收取。


黄金期货合约限?#31181;?#24230;

限?#36136;?#25351;交易所规定会员或客户可以持有的,按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。经纪会员、非经纪会员和客户的铝期货合约在不同时期限仓的具体比例和数额如下:限?#36136;?#25351;交易所规定会员或客户可以持有的,

不同时期锌合约限?#30452;?#20363;和持仓限额规定 (单位:手)

合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日

交割月前第一月

交割月份

某?#40644;?#36135;合约持仓量

限?#30452;?#20363;(%

经纪会员

非经纪会员

投资者

经纪会员

非经纪会员

投资者

经纪会员

非经纪会员

投资者

黄金

≥8万手

15

10

5

900

300

90

300

90

30

1:表中某?#40644;?#36135;合约持仓量为双向计算,经纪会员、非经纪会员、投资者的持仓限额为单向计算;经纪会员的持仓限额为基数。

2:黄金期货合约在进入交割月份后,自然人投资者该黄金期货合约的持仓应当为0

同一投资者在不同经纪会员处开有多个交易编码,各交易编码上所有持仓头寸的合计数,不得超出一个投资者的限仓数额。交割月前第一个月的最后一个交易日收盘前,会员及法人投资者黄金期货合约的持仓应当调整为3手的整数倍,自然人投资者黄金期货合约持仓应当调整为0手。进入交割月后,会员及法人投资者黄金期货合约持仓应当是3手的整数倍,新开仓、平仓也应是3手的整数倍;自然人投资者不允许新开仓。


黄金期货合约的交割

1、交割单位:黄金标准合约的交割单位为每一仓单位标准重量(纯重)3000克,交割数量应当是3000克的整倍数。

2、交割品级:金含量不小于99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会(LBMA)认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭。

3、交割商品:

(一)国产金锭:应当是经交易所注册的?#25918;?#37329;锭。

(二)进口金锭:应当是经交易所认可的伦敦金银市场协会(LBMA)认定的合格金锭供货商或精炼厂生产的标准金锭。

4、交割商品的规格:

(一)交割的金锭为1000克规格的金锭(含金量不小于99.99%)或3000克规格的金锭(含金量不小于99.95%)。

(二)每一张仓单的金锭,应当是铜一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一质量品级、同一块形的金锭组成。

5、交割?#24310;茫?#36827;行实物交割的双方应?#30452;?#21521;交易所交纳0.06/克的交割?#20013;?#36153;。


影响黄金期货价格变动因素

20世纪70年代以前,黄金价格基本由各国政府或中央银行决定,国际上黄金价格比较稳定。70年代初期,黄金价格不再与美元直接?#22812;常?#40644;金价格逐渐市场化,影响黄金价格变动的因素日益增多,具体来说,可以分为以?#24405;?#26041;面:

1、供给因素:

供给方面因素主要有:

(1)地上的黄金存量

全球目前大约存有13.74万吨黄金,而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。

(2)年供求量

黄金的年供求量大约为4200吨,每年新产出的黄金占年供应的62%。

(3)新的金矿开采成本

黄金开采平均总成本大约略低于260美元/盎司。由于开采?#38469;?#30340;发展,黄金开发成本在过去20年以来?#20013;?#19979;跌。

(4)黄金生产国的政治、军事和经济的变动?#32431;?/span>

在这些国家的任何政治、军事动?#27425;?#30097;会直接影响该国生产的黄金数量,进而影响世界黄金供给。

(5)央行的黄金?#36164;?/span>

中央银行是世界上黄金的最大持有者,1969年官方黄金储备为36458吨,占当时全部地表黄金存量的42.6%,而到了1998年官方黄金储备大约为34000吨,占已开采的全部黄金存量的24.1%。按目前生产能力计算,这相当于13年的世界黄金矿产量。由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料,或者为?#32435;?#26412;国国?#36866;?#25903;,或为?#31181;?#22269;际金价,因此,30年间中央银行的黄金储备无论在绝?#20801;?#37327;上和相?#20801;?#37327;上?#21152;?#24456;大的下降,数量的下降主要靠在黄金市场上?#36164;?#24211;存储备黄金。例如英国央行的大规模?#36164;邸?#29790;士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。


2、需求因素:

黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。

(1)黄金实?#24066;?#27714;量(首饰业、工业等)的变化

一般来说,世界经济的发展速度决定了黄金的总需求,例如在微电子领域,越来越多地采用黄金作为保护层;在医学?#32422;?#24314;筑装饰等领域,尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现,但黄金以其特殊的金属性?#36866;?#20854;需求量仍呈上升趋势。

而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度?#25237;?#21335;亚各国因受金融危机的影响,从1997年以来黄金进口大大减少,根据世界黄金协会数据?#20801;荊?#27888;国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量?#30452;?#19979;跌了71%、28%、10%和9%。


(2)保值的需要

黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者,投资黄金主要是在通货膨胀情况下,达到保值的目的。在经济不景气的态势下,由于黄金相对于货?#26131;?#20135;保险,导致对黄金的需求上升,金价上涨。例如:在二战后的三次美元危机中,由于美国的国?#36866;?#25903;逆差趋势严重,各国持有的美元大量增加,市场对美元币值的信心动摇,投资者大量抢购黄金,直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为美元贬值,美国赤字增加,中东形势不稳等也?#21363;?#20351;国际金价大幅上升。


(3)投机性需求

投机者根据国际国内形势,利用黄金市场上的金价波动,加上黄金期货市场的交易体制,大量“?#37327;鍘?#25110;“补进”黄金,人为地制造黄金需求假象。在黄金市场上,几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场?#36164;?#21644;在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候,美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据?#20801;?#22312;COMEX投机性空头接近900万盎司(近300吨)。当触发大量的止损卖盘后,黄金价格下?#28023;?#22522;金公司乘机回补获利,当金价略有反弹?#20445;?#26469;自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升,同?#22791;?#22522;金公司新的机会重新建立?#37327;?#22836;寸,形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。


3、其他因素:

(1)美元汇?#35270;?#21709;

美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌;美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好,美国国内股票和债券将得到投资?#21496;合嘧放酰?#40644;金作为价值贮藏手段的功能受到削弱;而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关,黄金的保值功能又再次体现。这是因为,美元贬?#20302;?#24448;与通货膨胀有关,而黄金价值含量较高,在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971年8月和1973年2月,美国政府两次宣布美元贬值,在美元汇价大幅度下跌?#32422;?#36890;货膨胀等因素作用下,1980年初黄金价格上升到历史最高水平,?#40644;?00美元/盎司。回顾过去20年历史,美元对其他西方货币坚挺,则国?#36866;?#22330;上金价下跌,如果美元小幅贬值,则金价就会逐渐回升。


(2)各国的货币政策与国际黄金价格密切相关

当某国采取宽松的货币政策?#20445;?#30001;于利率下降,该国的货币供给增加,加大了通货膨胀的可能,会造成黄金价格的上升。如60年代美国的低利?#25910;?#31574;促使国内资金外流,大量美元流入?#20998;?#21644;日本,各国由于持有的美元净头寸增加,出现对美元币值的担心,于是开始在国?#36866;?#22330;上?#36164;?#32654;元,抢购黄金,并最终导?#38109;?#24067;雷顿森林体系的瓦解。但在1979年?#38498;螅?#21033;率因素对黄金价格的影响日益减弱。?#28909;?#20170;年美联储十一次降息,并没有对金市产生非常大的影响。惟有在“9.11”?#24405;?#20013;金市受利。


(3)通货膨?#25237;?#37329;价的影响

?#28304;耍?#35201;做长期?#25237;?#26399;来分析,并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看,每年的通胀率若是在正常?#27573;?#20869;变化,那么其对金价的波动影响并不大;只有在短期内,物价大幅上升,引起人们?#21482;牛?#36135;币的单位购买力下降,金价才会明显上升。虽然进入90年代后,世界进入低通胀时代,作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。而?#26131;?#20026;长期投资工具,黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。但是,从长期看,黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。


(4)国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响

债务,这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中,不但债务国本身发生无法偿债导致经济停?#20572;?#32780;经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环,就连债权国?#19981;?#22240;与债务国之关系破裂,面临金融?#35272;?#30340;危险。这?#20445;?#21508;国都会为维?#30452;?#22269;经济不受伤害而大量储备黄金,引起市场黄金价格上涨。


(5)国?#25910;?#23616;动荡、战争等

国际上重大的政治、战争?#24405;?#37117;将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付?#24310;謾?#22823;?#23458;?#36164;者转向黄金保值投资,这些都会扩大对黄金的需求,刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”?#24405;?#31561;,?#38469;?#37329;价有不同程度的上升。?#28909;?#20170;年9月份的恐怖组织袭击美国世贸大厦?#24405;?#26366;使黄金价格飙升至今年的最高近$300。


(6)股市行情对金价的影响

一般来说股市下挫,金价上升。这主要体?#33267;?#25237;资者对经济发展前景的预期,如果大家普遍对经?#20204;?#26223;看好,则资金大量流向股市,股市投资热烈,金价下降。

除了上述影响金价的因素外,国际金融组织的干预活动,本国和地区的中央金融机构的政策法规,?#27493;允?#30028;黄金价格的变动产生重大的影响。

近30年黄金价格的走势和近年的大幅度下跌,主要原因可?#28304;?#20197;?#24405;?#26041;面来认识:

首先是黄金在货币体系中主导地位的丧失。20世纪70年代,随着布雷顿森林体系的?#35272;?黄金已基本非货币化,商品属性逐渐增强;2000年4月,瑞?#23458;?#36807;全民公决废除了金本位制,黄金非货币化的程度进一步加深。黄金价格的新一轮下跌,就是黄金货币属性的进一步衰退,商品属性的进一步增强。所以,黄金货币职能的衰退,是国际金价维持30年下跌的大背景。

其次,是西方主要经?#20204;?#22269;出售黄金,造成黄金供给比较充裕。由于?#20998;?#21508;国的黄金储备长期价值被低?#28291;?#22914;在1970年购入的黄金每盎司才35美元左右,出售黄金换汇,提高各国金融资产价值和质量成为必然选择。瑞士准备出售约1300吨黄金,约占其黄金储备的一半。英国也准备出售约415吨黄金,相当于其黄金储备的58%;国际货币基金组织也计划将10%的黄金储备变现。

第三是进入90年代以来,美国和西方国家经济总体保持良好的发展局面,通货膨胀压力不大,投资黄金保值的需求不旺,难?#28304;?#28608;黄金价格上升。

除此之外,电子化发展,黄金在国?#26159;?#31639;手段的作用下降,而储备成本却是最高的。欧元的诞生也使欧元区国际储备结?#20849;?#29983;变化,?#20998;?#20013;央银行明确宣布将把黄金储备下调到15%左?#25671;?#36825;些?#38469;?#40644;金作用和需求受到影响,黄金价格下降也在所难免。


黄金的自然属?#38498;?#29992;途

  黄金,又称金,化学符号Au,原?#26377;?#25968;79,原子量197,质量数183-204。黄金的熔点1063,沸点2808℃。黄金的密度较大,在20℃时为19.32/立方厘米。黄金的柔软?#38498;茫?#26131;锻造和延展。现在的?#38469;?#21487;把黄金碾成0.00001毫米厚的薄膜;把黄金拉?#19978;?#19997;,一克黄金可拉成3.5公里长、直?#27573;?/span>0.0043毫米的细丝。黄金的硬度?#31995;停?#30719;物硬度为3.724K黄金首饰的硬度仅2.5。黄金具有良好的导电?#38498;?#23548;热性。黄金是抗?#30424;澹?#20294;含锰的金磁化率很高,含大量的铁、镍、钴的金是?#30475;盘濉?#40644;金的反射?#38405;?#22312;红外线区域内,具有高反射率、?#22836;?#23556;率的特性。黄金中含有其他元素的合金能改变波长,即改变颜色。黄金有再结晶温度低的特点。黄金具有极佳的抗化学腐蚀和抗变色?#38405;?#21147;。黄金的化学稳定?#32422;?#39640;,在碱及各种酸中?#25216;?#31283;定,在空气中不被氧化,也不变色。黄金在氢、氧、氮中明显地?#20801;?#20986;不溶性。氧不影响它的高温特性,在1000℃高温下不熔化、不氧化、不变色、不损?#27169;?#36825;是黄金与其它所有金属最显著的不同。

  不同于一般商品,从被人类发现开始黄金就具备了货币、金融和商品属性,并始?#23637;?#31359;人类社会发展的整个历史。它的金融储备、货币职能在调整,商品职能在回归。随着现代工业和高科技快速发展,黄金在这些领域的应用逐渐扩大,到目前为止,黄金在国际储备、货币、首饰等领域中的应用仍然占主要地位。

  黄金的用途主要分为外汇储蓄,黄金饰品,工业与高?#24405;际?#20135;业。

 (1 由于黄金的优良特性,历史上黄金具有价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段和世界货?#19994;?#32844;能。20世纪70年代黄金与美元脱钩后,黄金退出流通货币的舞台,黄金的货币职能大大减弱。但是,目前许多国家的外汇储备中,黄金仍?#21152;?#30456;当重要的地位。

 (2) 黄金饰品一直是社会地位和?#32856;?#30340;象征。随着人们收入的不断提高、?#32856;?#30340;不?#26174;?#21152;,保值?#22836;?#25955;化投资意识的不断提高,也促进了这方面需求量的逐年增加。

 (3) 由于黄金所特有的物化性质:具有极高抗腐蚀的稳定性;良好的导电?#38498;?#23548;热性;原子?#21496;?#26377;较大捕 获中子的?#34892;?#25130;面;?#38498;?#22806;线的反射能力接近100%;在黄金的合金中具有各种触媒性质;还有良好的工艺性,极易加工成超薄金箔、微米金丝和金粉,很容易?#39057;?#20854;它金属、陶器及玻璃的表面上;在一定压力下黄金容易被熔焊?#25237;?#28938;;可制成超导体与有机金等,使它广泛应用于工业和现代高?#24405;际?#20135;业中,如电子、通讯、宇航、化工、医?#39057;?#39046;域。


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